Пример расчета ARR
Инвестору предлагается осуществить капитальные вложения в сумме 25 млн. руб. на начальном этапе реализации проекта. Проект предполагает срок реализации 2 года, по истечении которого капитальные затраты будут списаны на 80%. В течении первого года инвестор получит 2 млн. руб., второго – 3,5 млн. руб.
Также инвестор рассматривает вариант развития своего бизнеса, у которого рентабельность составляет 20 %.
Для этого ему необходимо дополнительно инвестировать 25 млн. руб. к уже вложенным 10 млн. руб. По итогу проекта сумма валовой прибыли составит 5 млн. руб., но нужно будет еще заплатить налог на прибыль 20 % и вернуть проценты в сумме 500 тыс. руб.
Что же выбрать инвестору?
Итак, наш ориентировочный уровень, ниже которого ARR проекта не проходит, составляет 20 %.
Для первого проекта используем метод расчета 2 с учетом половины суммы стоимости капитала на начало и конец периода: ARR = ((2 млн. руб.+ 3,5 млн. руб.): 2 года) / ((25 млн. руб.+ 25 млн. руб.(100% — 80 %)): 2) = 18,3 %.
Для второго проекта используем метод расчета 3: ARR = (5 млн. руб..*(100% — 20%) / ((25 млн. руб. + 10 млн. руб.): 2)= 22,8 %. Здесь не учитываются уплата процентов.
Таким образом, второй проект является эффективнее как сточки зрения уровня ARR, так и сточки зрения попадания в зону требуемых значений.
Что еще видит инвестор в этих результатах?
При выборе второго проекта для обеспечения ежегодных поступлений доходность инвестиций должна составлять 22,8%. И на этом все. Проблема в том, что ARR не дает понимания экономического срока жизни инвестиций, не отражает возврата процентов, не учитывает разницы сроков реализации проекта.
Таким образом, ARR показывает, что мы получим желаемый эффект в 22,8 % тогда и только тогда, когда ситуация с реализацией проекта будет идти строго по плану.
Отчет ARR в Eхcel
Вывод отчета ARR в Excel до банальности прост.
Первым действием отражаем количество этапов проекта (это будет первая колонка таблицы).
Далее во второй колонке отражаем первоначальные инвестиции в первом периоде, и далее, если нужно, в последующих.
Переходим к заполнению третьей колонки. Здесь отражаем поступления в периодах.
Расчет итогов таблицы: выводим среднее значение по колонке 2 первоначальной и конечной стоимости инвестиций, а также по колонке 3 обычное среднее значение.
Расчет ARR делается в отдельной ячейке путем деления итогов колонки 3 на итоги колонки 2.